2017年铝年评:供给侧改暖风吹 铝价如沐春风

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现货铝走势

中国有色金属工业协会预计2017年中国的电解铝产量较上年增长10.3%;电解铝市场将小幅过剩23万吨。近几年来我国氧化铝产能一直处于高速增长状态,2012-2015年年均复合增长率9.45%,高产量令铝价反弹空间受限。去年前半年现货铝价波动幅度较小。

环保压力剧增,电解铝生产受限,北方雾霾日益严重推行冬季限产。环保要求日益严格,电解铝成本上升,行业再陷亏损。国家实施电解铝冬季采暖季限产政策,电解铝限产30%以上,氧化铝企业限产50%左右,在山东魏桥、新疆嘉润宣布停产之后,新疆希铝再传减产的消息,电解铝行业供给侧改革有序推进,违规产能清理正在进行。8月份受供给侧改革影响,铝价大幅攀升。但进入冬季11月开始限产效果不如市场预期,加上大量新投产和复产产能,铝价再度承压回落。

2017年现货铝价格走势整体维持上行趋势,8月到11月出现一个高峰,CCMN数据显示,长江现货AOO铝锭年平均报价在每吨14438元,年均上涨7元/吨,此前一年长江现货铝每吨均价报12497元,环比上涨1941元/吨,环比涨幅约15.5%。

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期货铝走势

俄罗斯氧化铝厂有望重新启动,恢复生产。2017-2021年,全球铝导市场年复合增率约为2.63%。大批量的铝复产令铝价承压。美联储3月如期公布加息,但因此前美联储多次的鹰派言论使市场已经提前消化了美联储加息的计划,因此市场反应不大。前半年伦铝价格走势并未出现大幅震荡。

全球经济发展前景的乐观预期极大程度提振了基金属市场;马来西亚再度延长铝土矿的开采及出口禁令,缓解全球铝供应过剩压力。12月份中旬过后的伦铝库存量持续下跌支撑铝价大幅上涨。2017年伦铝价格走势维持震荡上升。年均价报1981美元左右,环比涨幅23%。

美国裁定从中国进口的铝箔产品存在补贴行为,对此类产品做出反补贴和反销售调查初裁。中美贸易摩擦持续升温,影响国内铝出口,市场忧虑不断。中国采取的“一带一路”将为铝工业发展带来重大发展机遇。随着沿线国家经济增长,基础设施建设提速,铝消费能力将会逐步提升。沪铝走势在前半年相对平稳。

魏桥铝电继6月减产25万吨电解铝后,7月继续减产115万吨,8月份清理整顿电解铝行业进入第三阶段,不合规产能进一步收缩。电厂改革助力铝供给侧改革,政策实施将致违规自备电厂铝企铝电成本2017年沪铝价格走势呈现偏强震荡;沪铝年均结算价报14561元,环比上一年结算价涨幅17.4%;2017年主体运行区间价为12000-17000元/吨。

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铝库存分析

2017年伦铝库存走势,最新库存量报1101375公吨,2017年共减少库存1100800公吨,降幅约50%;上海期交所铝年总存量为754133吨,较上一年增加649596吨,增幅高达621.4%。

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本周宏观资讯

国内方面:11月份,国民经济继续保持稳中向好发展态势,生产需求平稳增长,就业物价总体稳定,经济结构不断优化,质量效益持续提升。

国际方面:欧洲央行预计将调整货币政策,在2018年可能退出“量化宽松”。但德国组阁、英国“脱欧”谈判等政治不确定性犹在,欧洲经济持续增长预期也并非万无一失。

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本周铝市动态

1、俄铝2017年第三季度铝产量总计93.1万吨,按季相比升1.1%,西伯利亚冶炼厂占铝总产量的94%。铝销量按季相比减少3.4%,总计96.8万吨。

2、中国11月份原铝(电解铝)产量为235万吨,同比下降16.8%; 1-11月份原铝(电解铝)产量为2954万吨,同比增长1.7%。

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铝价后市展望

回顾2017年现货铝价整体维持上行趋势,国内供给侧改革的实施,冬季采暖季限产,去除产能,电力改革等都是助力铝价上涨因素。但欧美国家对中国铝材采取反倾销限制铝出口,国内库存居高不下,供应过剩状态仍未得到改善,铝价上行空间有限。

2018年一季度将面临传统消费淡季,前期电解铝市场仍将维持供过于求状态。国外电解铝供需仍将维持偏紧格局,国内电解铝新增产能总量将得到一定的控制,2018年中国经济仍将处于稳健中性的货币政策和积极的财政政策,铝价仍旧可期。

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