有色全线回落,铜铝镍持空头思路

有色金属全线回落,、镍跌幅明显,两者运行重心明显下移。

  当日宏观面主要消息如下:

  (1)美国11月Markit服务业PMI终值 54.5,预期 55.2,初值 54.7。

  现货方面:

  (1)截止2017-12-5,SMM 1#电解铜现货价格为53220元/吨,较前日下跌150元/吨,较近月合约升水15元/吨,期铜承压走低,持货商流露出明显抛货的情绪,在成交无果的情况下,好铜率先调降升水,平水铜表面仍执着报价,但顶不住想成交换现的贸易商,调降至贴水10元/吨左右,成交艰难,湿法铜贴水100元/吨附近,无人问津,下游维持刚需,等待价格回调,昨日贸易商心存纠结,换现与挺升水意愿矛盾胶着,市场成交疲软;

  (2)当日,SMM A00#现货价格为14410元/吨,较前日上涨180元/吨,较近月合约贴水150元/吨,期铝上行,持货商乐于出货,中间商和下游企业接货意愿积极,期铝回落,持货商维持贴水不变,中间商接货意愿加诺,下游企业采购几近完成,成交随盘面回落,整体成交维稳,前热后冷;

  (3)当日,SMM 0#锌锭现货价格为25590元/吨,较前日下跌190元/吨,较近月合约升水290元/吨,昨日部分炼厂惜售,贸易商通过升水来调整出货节奏,价格高位震荡,下游按需谨慎采购,观望为主,日内市场整体成交有限;

  (4)当日,SMM 1#电解镍现货价格为91275元/吨,较前日上涨400元/吨,较近月合约升水2275元/吨,早间市场成交情况一般,主要为下游钢厂、合金等企业适量采购,镍价跳水后现货升水稍有上调,成交情况转好,当日金川上调镍价700元至91500元/吨。

  库存方面:

  (1)LME铜库存为19.26万吨,较前日增加10125吨;上期所铜库存3.44万吨,较前日减少675吨;

  (2)LME铝库存为110.2万吨,较前日减少2600吨;上期所铝库存66.06万吨,较前日增加2760吨;

  (3)LME锌库存为20.73万吨,较前日减少2450吨;上期所锌库存1.73万吨,较前日减少201吨;

  (4)LME镍库存为37.66万吨,较前日减少1884吨;上期所镍库存3.25万吨,较前日减少25吨。

  内外比价及进口盈亏方面:

  (1)截止12月5日,伦铜现货价为6807美元/吨,较3月合约贴水25.25美元/吨;沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.95(进口比值为7.84),进口盈利684元/吨;沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.81(进口比值为7.84),进口亏损191元/吨;

  (2)当日,伦铝现货价为2053美元/吨,较3月合约贴水17.美元/吨;沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.04(进口比值为8.21),进口亏损2396元/吨;沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.12(进口比值为8.2),进口亏损2228元/吨;

  (3)当日,伦锌现货价为3237美元/吨,较3月合约升水10美元/吨;沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.19(进口比值为8.26),进口亏损208元/吨;沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.91(进口比值为8.26),进口亏损1110元/吨;

  (4)当日,伦镍现货价为11330美元/吨,较3月合约升水1美元/吨;沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.19(进口比值为8.06),进口盈利1434元/吨;沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.09(进口比值为8.06),进口盈利392元/吨。

  当日无重点关注数据及事件。

  产业链消息方面:

  (1)截止12月1日,LME基金经理持有的期铜净多头寸-5186手至59677手;(2)10月中国不锈钢产量217.96万吨,环比增2.55%。前10月累计不锈钢产量2014万吨,累计同比增6.00%。11月份国内不锈钢产量较10月环比或下降约2%。

  观点综述及建议:

  铜:周末美国参议院通过共和党税改法案,税改不断接近落地抵消了服务业数据逊于预期,美元小幅上涨。昨日LME铜库存增加1.01万吨,在连降逾两周后首次增加。美元走强叠加伦铜库存增加,投资者获利了结,导致前期表现较强的铜、锌、镍出现较大的跌幅。伦铜库存存在继续增加的可能,因此短期铜价或继续下跌,建议沪铜新空入场。

  铝:下游消费增速远不及产能扩张的速度,铝锭社会库存持续回升,库存拐点更是遥遥无期,成本端氧化铝价格继续下跌,河南碳素企业虽全部停产1个月,但电解铝企业阳极库存充足,预计停产对阳极价格影响有限,因此成本端将继续下移,铝价存在继续下跌的可能,因此建议沪铝空单继续持有。

  锌:内蒙古、西藏及新疆部分矿企因天气原因将开始停产,而沪伦比低位令进口处于较大亏损中,进口精矿亦有限,因此国内锌精矿短缺愈发严重,12月锌精矿加工费继续维持低位,冶炼端部分炼厂检修影响锌锭供给,而环保督察组入驻华北后,对下游消费影响不大,沪锌连续三日收阳线后,但美元走强限制其进一步上行,目前在25000位置或能受到支撑,建议沪锌新单暂观望。

  镍:受未来印尼部分矿山可能面临取消镍矿出口配额的消息及黑色系走强提振,镍价在本周初止跌企稳,但随后上行动能明显减弱,昨日受投资者获利了结,更是下跌接近4%,预计市场会继续炒作采暖季减产不及预期,因此短期镍价大概率将继续下跌,建议沪镍新空入场。

  单边策略:CU1802新空入场;NI1805新空入场;AL1801空单持有。

  套保策略:铜、镍适当增加卖保头寸,铝保持50%卖保头寸不变。

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