铜价上涨刺激秘鲁新建矿山 2021年将实现铜产量提升30%

统计局昨日公布数据显示,中国12月CPI同比1.8%,连续11个月低于2%。12月PPI则同比4.9%,创下2016年11月以来新低。去年以来,PPI上涨向CPI传导的压力明显减轻,预计2018年PPI-CPI的剪刀差将继续缩窄,有助于中游行业的盈利进一步改善。地产方面,目前广州首套房贷利率最高已上浮20%,上海的房贷利率也在基准利率的基础上有5%-10%的上浮。总体来看,去年9折的主流利率折扣已经难觅踪影,“放贷大户”五大行目前的首套房贷均在1.05倍之上。根据我们对历史房地产周期的观察,贷款利率上调会进一步打压地产销售,因此今年地产销售增速不容乐观,销售的进一步转淡将施压地产投资减少有关大宗商品需求。

昨晚晚间,媒体称中国官员认为美国国债吸引力减弱,考虑暂缓增持美债,10年期美债收益率短线拉涨4.7个基点,美元盘中一度大跌。受美元走弱影响,基本金属价格受到提振。供应方面来看,由于铜价经历了5年的熊市周期,此期间矿山资本开支不足,铜矿市场2020年以后的缺口较为确定,因此铜价必须上涨来刺激矿山加快新建产能投产,以满足远期市场的平衡。因此我们观察到2018年秘鲁投建的大型矿业项目价值将超过100亿美元,主要包括Quellaveco、Minas Justa、中铝Toromocho铜矿扩建和Corani。今年投建的新项目将帮助秘鲁在2021年实现铜产量提升30%,这将在一定程度缓解未来铜矿市场的短缺,进而拉低远期市场的铜价。

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